会议纪要丨“石头剪刀布”之《囊萤映雪》
来源：找钢指数
2022年10月14日 18:34
专栏：大咖论坛
嘉宾：旭阳基金研究部副经理--龙佳新
问：首先想问一下，双焦后市您怎么看？
2022年四季度煤焦市场预判：
1、国内焦炭市场继续高位宽幅波动，焦化利润被上下游挤压，围绕盈亏平衡线波动；
2、焦炭价格受到焦煤成本支撑，煤焦价格共振运行，但较上半年重心下移、高点回落；
3、建议控制库存，稳住煤价，降低配煤成本；跟踪下游需求变化，择机提涨焦炭价格；
4、7月底的焦炭价格或为今年年内低点，后市价格和利润将逐步修复，煤炭成本驱动焦炭反弹。
宏观方面：世界银行下调2022年全球经济增长预测，中国经济增长保持在合理区间。
2022年6月8日，世界银行将2022年全球经济增长预测从年初的4.1%下调至2.9%（2021年为5.7%），并警告称，全球可能出现上世纪70年代末的严重滞胀风险，许多国家将面临经济衰退。俄乌冲突和疫情加剧了全球经济的放缓，全球经济现在可能正在进入“增长疲软、通胀高企的漫长时期” 。世界银行还表示，2023年和2024年全球经济增速可能会徘徊在2.9%这一水平附近。
2022年预计中国GDP增速目标保持在合理区间（2021年为8.5%，2022年上半年为2.5%），稳增长压力较大。
产业方面：钢铁产量预计稳中有降，煤焦钢供需基本平衡。
钢铁产量稳中有降：中国粗钢压减政策延续，由于疫情影响和房地产走弱带动粗钢产量同比下滑；海外受制于俄乌冲突、通货膨胀、经济增速放缓影响，海外产量亦有所下降。
焦炭产量稳中有降：尽管中国焦化产能呈净增趋势，但是在价格调节和需求制约的基础上，焦炭产量仍将受到较大压制，预计将与生铁产量基本对应，保持紧平衡状态；海外焦炭生产受制于成本压力，阶段性甚至出现焦煤比焦炭贵的现象，倒逼企业减产。
焦煤产量以稳为主：全球焦煤资源总体仍然紧张，中国进口逐步增加，全球能源危机造成需求下行，焦煤和动力煤价格倒挂。
价格方面：价格延续高位波动，明年焦炭价格仍然受到能源成本支撑。
我们预计2022年煤焦价格总体呈现前高后低的走势，今年下半年煤焦价格较上半年重心下移，但仍处于高位区间波动，明年焦炭价格仍然在煤炭、原油等能源成本支撑下保持在历史高位区间运行。
重点关注：
国际环境复杂多变，中美博弈、俄乌冲突、美联储加息等；
国家大型会议和政治活动的影响；
煤炭保供稳价成效明显，但阶段性煤炭紧张情况仍会出现；
防控通货膨胀，调控大宗商品价格；
房地产需求下行，“房住不炒”，“一城一策”，“保交楼、保民生” ；
产业升级和整合，焦化落后产能淘汰、产能减量置换将继续推进；
粗钢压减政策或通过市场手段解决；
疫情影响仍然持续，国内各地防疫管控成为重要变量。
问：为什么您觉得会这么走呢？
2022年1-9月份煤焦市场回顾：
1、焦炭产量：22年上半年，中国焦炭产量逐月回升，7、8月份冲高回落；
2、焦炭价格：1-4月份呈震荡上行走势，但从5月份开始冲高回落；
3、焦炭利润：焦炭上涨更多是焦煤成本推动，价格上涨反而利润压缩；
4、焦炭进出口：2022年中国焦炭出口明显增长，进口大幅回落。
焦炭1-3季度份小结：中国焦炭价格自2020年以来走出了震荡上行的牛市行情，突破历史前高，但随着政策打压和房地产下行，焦炭市场出现见顶回落走势。2022年经历了冲高回落，重心上移，高点回落的宽幅波动行情。
1、概况：2021年河北地区准一级湿熄焦炭1-9月份均价2823元/吨，中国准一级湿熄焦出口价格指数454.04美元/吨，行业平均利润（30家样本，下同）609.89元/吨；2022年1-9月份均价3137元/吨，准一级湿熄焦出口价格指数516.90美元/吨，行业平均利润46.56元/吨，价格同比上涨314元/吨，62.86美元/吨，但利润同比下滑553.33元/吨。
2、原因：钢材价格大幅下跌，钢厂倒逼原料降价；焦煤价格保持坚挺，挤压焦化利润；涨价过程中，涨价不增利，焦煤大幅上涨侵蚀焦化利润；降价过程中，成本下降少于售价下降，造成焦炭利润大幅减少。
(1)因今年政策基调在于保供，针对于发生安全事故的煤矿停产是“一矿一策”，而不是去年发生事故周边煤矿全停产，因此，减产力度和事件均会小于去年建党100周年的力度。那么，减产力度参考“19大”及今年春节两个时间段的减量。2017年，煤矿开工和产量均比现在正常情况高20%，按照和19大同样的产量计算，预估煤矿三周的平均开工是降5%-6%左右。
(2)下游焦化企业利润偏低，如果焦煤价格继续上涨，会有亏损的焦化厂开始减产，焦化企业的开工和产量预计也是环比下降，另外关注焦化和钢厂在20大当月的环保限产情况。
(3)煤焦价格预测：9月底-10月中旬期间，价格坚挺，主焦肥煤推动焦炭价格反弹，港口动力煤价格上涨，市场煤供给下降，成本支撑下焦炭价格易涨难跌。主要原因：国庆前钢厂补库+二十大影响煤矿开工受限。风险：下游利润低，下游出现减产。20大结束以后，受复产预期影响，以及终端进入淡季，价格有回落可能。
(4)目前钢厂高炉开工仍然处于高位，240万吨/日左右的铁水产量同比高出20万吨左右，在需求疲弱的背景下（房地产、疫情、经济增长乏力等），如果没有建材日成交没有持续性保持18万吨以上，那么高供给低需求将造成钢材供给过剩，尽管焦煤、焦炭供需仍然是平衡偏紧格局，但是钢价下跌倒逼原料降价，从而负反馈到原料端。
问：当下您觉得有啥好的交易策略吗？
考虑到后市冬储需求和煤焦供需平衡偏紧格局，建议10月中上旬、12月份逢低做多原料端（区间操作）或者多原料空成材策略；10月中下旬和11月份，如果20大后没有出台较大利多的政策，逢高做空为宜。
问：您最想对投资者说的一句话是什么呢？
正确认识期货工具，1、风险对冲；2、价格发现。
1、对于机构或者产业朋友，建议首先利用期货的价格发现功能，判断现货市场走势，结合现货情况、自身需求、未来市场预期，利用期货工具合理对冲市场风险，做好基差套利或者套期保值工作。
2、对于散户朋友或者投机为主的交易者，预期未来很难有大的趋势性行情，盘面波动剧烈，难有好的单边机会，考虑到后市冬储需求和煤焦供需平衡偏紧格局，建议逢低做多原料端或者多原料空成材策略。
3、从长期来看，目前不论是宏观经济还是黑色产业链都进入的下行周期，房地产大发展和传统企业投资扩张的时代已经逐步落幕，黑色产业链价格重心有可能进一步下行。
嘉宾：深圳谦顺投资有限公司黑色投研总监--黑化先生
问：首先想问一下，铁矿石后市您怎么看？
铁矿10月下旬后，期维持震荡走低的观点，中枢从700下降到650，下边界预计在550-580，对标75-80美金，上边界在700-730。对标95-100美金
问：为什么您觉得会怎么走呢？
铁矿当前的核心矛盾还是供给提供支撑，铁水需求提供驱动运行。
我们看到，铁矿自二季度开始，铁矿运行逻辑由供应端切换至需求端，国内需求始终不及预期，钢铁产业出现一波犀利的负反馈，价格-开工-原料共振下行。叠加海外 PMI 回落，世界钢铁价格大幅回落，全球生铁产量持续低迷。截至9月底，铁矿价格疲软，钢厂利润有限，铁矿价格上行驱动随着铁水触顶削弱，且新加坡掉期走势更加弱于连铁，显示海外需求依然疲软。
供给端：前三季度，澳洲发运同比先减后增，主要源于力拓置换项目最终投产，提升供应。
巴西方面，发运始终同比下降。非主流矿的发运震荡走低，主要因俄乌冲突以及印度大
幅调高铁矿出口关税影响。
主流四大矿供应：
力拓全年发运指导目标仍保持在3.2-3.35亿吨。二季度铁矿石产量为 7864.3 万吨，环比+10%，同比+4%。力拓的项目投资计划来看，大量前期勘探和评估的项目集中在铜、钻石等矿种，铁矿的前期勘探建设项目除西芒杜铁矿外其余仍集中在皮尔巴拉主产区。力拓短期内在铁矿上的供应增量有限。
必和必拓，2.78-2.9 亿吨，财年目标下限不变，上限提高 200 万吨。天气状况以及疫情相关的劳动力限制对生产稳定性的扰动比较有限。
FMG：2022财年铁矿石总发运量为1.89亿吨，同比2021年增加4％。FMG将2023财年的发运目标提升至1.87-1.92亿吨，再创历史新高。
巴西VALE，2022年上半年总产量1.37亿吨，同比下降3.7％。年度发运目标3.1-3.2亿吨，下调幅度为500-1000万吨。淡水河谷将业绩指引下调主要是北部和东南部、中西部系统铁矿石资产的影响。
非主流矿山供应
1、英美资源：疫情导致南非矿山劳动力紧缺。英美资源二季度铁矿石产量同比和环比分别下降19％和13％，2022年度产量目标下调为6000万—6400万吨，年度目标降在300万吨。
2、澳洲其他非主流矿业公司，Mineral Resources、吉布森铁矿、Fenix Resources整体发运提升，维持年度目标上沿。
3、其他非主流区域：在俄乌冲突和谈判未见突破性进展之前，乌克兰精粉的出口下半年仍难以看到有效恢复的迹象。印度政府对于印度铁矿石的出口禁令虽有所松动，但受制于出口政策多变且国内需求高企，印粉的出口量很难恢复至去年年中的一半水平。而中国对外铁矿投资较为集中的加拿大、智利、秘鲁和塞拉利昂等国下半年出口量缺乏提升的动力。
四大矿山中只有淡水河谷下调了2022财年的产量目标，力拓、必和必拓维持发运量不变，而FMG上调2023财年的发运量。而淡水河谷由于上半年发运缺口较大，即使以下调后的产量目标估算，下半年产量也需达到1.73-1.83亿吨，环比上半年增加约3600-4600万吨，出于对股东和投资人的交代考虑，淡水河谷大概率不会继续削减产量目标，叠加FMG的2500-4200万吨增量。总体来看四大矿山下半年铁矿石增量在6000-7000万吨。如果四季度钢厂利润继续保持低迷，钢厂仍倾向于追捧超特和FMG混合粉，而这两种FMG的低品资源增产空间有限。
非主流资源方面供应偏紧，乌克兰精粉的出口下半年仍难以看到有效恢复的迹象。印度政府对于印度铁矿石的出口禁令虽有所松动，但印粉的出口量恢复明显较为缓慢。需要关注的是伊朗放开铁矿出口禁令后出口量是否有回升力度，但仅凭伊朗也很难弥补乌克兰和印度的减量。
国产矿，全国186家矿山企业（363座矿山）开工率维持三年低位，但国产精粉的矿山库存同比仍然位于高位，库存压力相对较大。
需求端：围绕钢厂需求和利润展开，钢厂需求提供锚点，钢厂利润提供弹性。
当前铁水处于顶部区域，加速拐点需要看到钢厂备库水平起来。预计铁水Q4均值预计在228-232万吨/日区间，当前钢厂低利润背景下，一旦现货需求不及预期，现货价格下跌就会出现铁水负反馈的情况，同时目前铁水整体大幅高于去年，行政性限产可能在采暖季还有打压。
库存端：因为废钢替代远低于同期，叠加非主流矿下降，今年库存偏低。全口径（港存+压港+247钢厂）港口库存同比-4055万吨，-13.7%。但是四季度，澳洲与巴西开始加大对于中国的 供应、采暖季钢厂有限产可能港口库存预计将出现回升，年终库存可能维持1.38-1.4亿吨。
问：当下您觉得有啥好的交易策略吗？
10月最后一周预计向下寻底，目前95美金铁矿偏高，中期继续看跌75-80美金附近对标盘面在580-600附近。
短期反复主要还是铁水高位238-240区间震荡，同时本周数据247钢厂库存极低到9397万吨（同比-979万），还有备库驱动，同时日耗维持296，（同比+30万）高位，还未下降。
预计11月初库存预计出现拐点，盘面中枢开始明显下滑。
维持高空01合约
45附近1-5反套，25附近反手
5.6-5.8做空螺矿比
问：您最想对投资者说的一句话是什么呢？
敬畏市场，降低杠杆，谋定而后动，做认知内的行情，多看少动吧
嘉宾：知名投资人--龙象
感谢找钢网的邀请，祝石头剪刀布黑色研讨会能够越办越好，三周前的时候我也参加过找钢网和飞思财经合办的超级圆桌，当时给出的观点是短期宽幅震荡低吸多，螺纹上方压力在3850~3900，现在看还是对的，螺纹在节后回来最高打到3890然后就回落了
问：首先想问一下，钢材后市您怎么看？为什么您觉得会这么走呢？
我们先来复盘一下最近的行情吧，最近的行情尤其是成材依旧是宽幅震荡，螺纹在3700~3900之间波动，3900这里上方有技术压力和高炉成本的压力，下方又有成本支撑，在高铁水能够维持住的情况下盘面很难偏离成本过多，当然有人可能会问既然3900是成本为什么成本又是压力呢，成本是压力个人倾向有两个原因，一个是目前的投机氛围较差，这里指多头投机氛围，市场主流的情绪倾向还是偏空的尤其是成材，而反应在盘面上价格上就是盘面负利润以及成本会成为空头的一个较为合适的布空心理防线，利润方面目前按华东现货看华东钢厂微利，全国钢厂大概一半多都是小亏的，盘面上高炉成本3900出头一点，另外钢厂现在不缺产能，限产压力不大也没有过多主动限产的欲望，给一些利润就会不断生产而下游材的需求目前来看虽然比去年四季度好一些，这里的好是指螺纹，热卷是近几年最差的需求，成材的产量目前还算健康是近几年较低的位置，但是一旦利润好转产量继续提高目前来看下游的需求是承接不住的，所以第一轮落地后的高炉利润3900附近是市场较为共识的一个压力位。
在这个背景下我们再去解读最近的行情就会清晰不少，最近的行情最流畅的是双焦，成材处于3700~3900的宽幅震荡，材的底部支撑价位在不断抬升，铁矿跟随成材震荡。整体黑色围绕着成本，产量，利润空间，需求，做一个预期与现实之间的来回波动。三季度整个行情的一个很重要的主题是负反馈，回头看整个三季度到最近的波动，是一个下方的底和上方的顶都在不断收紧的过程，第一个顶部区间是在8月份，当时因为钢厂利润很低，限电等因素，螺纹的产量一直在历史同期相对低的位置，同时库存快速去化，外加大家对旺季的一个预期有一个积极的拿货情绪，所以价格相对比较坚挺，但是材的需求相对来说较为一般,而且面临着当时海外热卷4100价格的压力，说到海外热卷的价格压力，近期的热卷民营企业的出口价格很少有能超过3900的，这个价格上的压制体现在盘面上还是非常明显的，就像十一后开盘高开上冲，突破3900以后没怎么站稳就迅速跳水了，这个我们后面再说。而随着8月高温限电的结束，就是8月29号这天的大阴线，当时是周五晚上有美联储坚定加息打压通胀的发言和周末出了限电结束的消息，这种预期以及基本面的瞬间扭转导致后面的这波冲顶回落行情走的非常流畅，当时的背景是，限电放缓复产继续增加，表需也没有看到明显的起色，再叠加宏观上的情绪利空，空头开始移仓转战2301合约，5个交易日砸了300多点。
而在这波迅猛的砸盘之后，双焦就从9月初一路涨到现在，理由很简单，铁水维持在高位，整个产业链上下游的库存都很谨慎很少，而这种产业链的低库存环境只需要面对还凑合的需求时，超低库存的脆弱性就会被明显放大，行情就会走的特别流畅，这里我指的是双焦哈，目前成材还是看不到这种流畅上涨，一个是情绪谨慎一个是需求目前只是凑合，后面会不会有得再观察。然后9月初到现在10月中旬的行情主节奏就是双焦流畅上涨，成材因为成本抬高被动跟随震荡上涨，可以看到从7月到现在2301螺合约的低位在不断抬高，3516-3575-3630-3685，同时顶部压力也在调低，从前面说的8月的4000到现在的3900，从3600到4000的震荡变为3700-3900的震荡，我之前9月15号和25号参会的时候给出的观点都是低吸多，尤其是原料的多单，然后螺纹上方压力位3850-3900嘛，自己交易也是这样操作的，过节的时候拿着铁矿螺纹热卷的多，螺纹热卷一起多是因为看不情卷落差的强弱方向，当时三十四十的卷落差确实挺低，未来可能会扩大，毕竟从往年来看10月下旬开始热卷的需求会比螺纹更有弹性，但是今年不好说因为欧美经济衰退，外部的需求情况很可能和往年会有较大区别，节后开盘商品整体都是高开高走的，毕竟假日里外盘原油大涨，美元下跌，国内也有很多基建以及促进房地产销售的新政策，比如时隔7年以来首次下调住房公积金贷款利率，然后材和原料的假期累库程度都是不及预期的，海运费也是上涨的。当然也有利空方面的消息比如现货高位出不动尤其是热卷，乐从热卷假期里先涨后跌直接跌回到假期前收盘的价格，毕竟张家港和乐从的热卷库存是近几年最高的压力很大，然后还有各地的疫情散发，虽然这个疫情的影响是对供需都有影响的，而且疫情的影响人数和三四月是完全无法相比的。材在上冲3900的压力位以后市场开始交易疫情以及美国cpi数据差继续大力加息的恐慌风险，螺纹开始向下寻找支撑，但是就像前面所说的成本摆在那里第一轮落地后的成本是3900，第二轮也提出来了而且有个别钢厂答应了，100一轮的提张对应的成本影响是40-50，盘面因为恐慌打到3700出头甚至跌破3700其实交易空头逻辑交易的挺过头的，所以昨天夜里cpi数据出来盘面一恐慌击破3700以后给了空头很好的止盈机会，焦炭也回踩了日线的布林中轨，看龙虎榜也可以看到这两天空头主力减仓离场很多，所以今天黑色整体收了一根大阳线。其实从材的盘面上看空头主力是想借着资金优势和空头氛围提前打出负反馈逻辑的，因为只有认为焦炭的第一轮提张是最后一轮，第二轮无法落地，然后直接交易提降，目前的材的价格才是解释的通的，但是我认为近期发生负反馈下跌的概率比较低为什么呢，我们回头看6月7月负反馈流畅下跌的时候当时处于淡季，且价格在4000多的高位，同时宏观预期也比较差，包括对地产的悲观预期包括对美联储加息欧美经济衰退的悲观预期，弱现实弱预期的情况下叠加高价，那就给负反馈下跌提供了一个非常流畅的驱动。而现在则不同，现在是旺季，虽然地产下行的压力依旧存在，地产数据上也看不到明显的抬头迹象，但是政府不断强调稳增长保交楼，8月也好最近出来的9月也好社融都是超预期的，企业的中长期贷款也有明显回升体现了一定的经济企稳复苏的迹象，外部美联储的加息行为也在一步步的靴子落地，节前的75bp落地后，昨天的cpi数据落地后，美元都是冲高回落的。也就是说目前的背景并没有像6.7月那样现实预期双弱都悲观的情况，且价格的大跌也已经提前预支了很多风险。第二点，和六七月负反馈下跌时期一个比较大的差别则是钢厂自身的厂库，67月时期螺纹的厂库是非常高的，处于近六年厂库最高的位置，而现在则不同，现在厂库是近六年第二低的位置，钢厂自身的压力不大，且钢厂普遍心态比较谨慎对于未来行业下行风险有一个防备，整个产业链上下游的库存都是较低的，当然了，全产业链库存低并不完全是利多的，因为这背后体现的是信心不足和需求不行，所以我认为短期发生负反馈大幅下跌的概率比较低，要发生可能也是在11月以后了。
问：当下您觉得有啥好的交易策略？
但是这样的上下震荡是不可能一直持续下去的，前面也说过，材的盘面震荡幅度从3600到4000的震荡变为3700-3900的震荡，总要选择方向的，这里我从交易的角度来推演一下后面的行情路径，如果后续材的表需能够继续维持的住，库存和往年一样处于4季度正常的去库周期的话，螺纹盘面价格因为成本推动突破3900甚至是4000去走一个正反馈行情是非常正常的，而空头的交易路径自然就是负反馈，不过我个人不太会在现在这个位置这里去做空，因为以目前的基本面看材和铁矿的估值还是中性偏低估的，除非后面双焦也崩了，螺纹的表需也明显差了下310了，厂库开始累积给钢厂压力了，然后螺纹跌破3670甚至3650，或者疫情的蔓延和管控出现超预期的恶化，或者外部能源价格出现了崩塌，从而导致盘面有一个新的逻辑爆点那时候可能才会技术上去参与追空吃空头波动。对于不敢追空的朋友可以等到负反馈走完以后12月左右如果有低位价格去做一个原料的低吸冬储或者盘面如果有机会跌到3300-3400的情况下去做一个螺纹盘面冬储，当然以上都是建立在负反馈真的能够走出来的前提下，短期还看不到负反馈走出来的条件。所以近期还是偏看低吸多一些的震荡，下周关注地产数据以及材的需求情况和疫情的后续影响程度，给投资者朋友们的建议是近期仓位放轻，尽量少在估值中性的时候下注。
嘉宾：瑞超兴隆钢铁集团有限公司销售经理--张蕊
问：首先想问一下，钢材后市您怎么看？为什么您觉得会这么走呢？
关于第一第二问题，钢材市场后期怎么看及为什么。
我觉得现在多头主逻辑交易三点。
第一点，3600多到3700多的盘面再继续大幅度负反馈不现实，现货钢厂没什么利润，存在一定的成本支撑。铁矿90美金强支撑折合盘面690附近判定为近期底部。国家会对低于80美金的铁矿进行战略储备。这个价格没有办法交割目前。华北螺纹仓单成本合到四千一以上了。
第二点，盘面近期两月3600-3800多的震荡，上月加息下跌到3600附近充分释放利空消息以及表需差的利空信息。
第三点，后期是否有限产计划。
然后空头主逻辑交易的是：
第一，表需后期不可持续，很难持续维持在320/330以上，靠近期基建的需求量，不足以支撑价格持续上涨。
第二，欧美高通胀高加息，大环境围绕在今年的空头氛围中。
第三，近期高点维持在高炉成本3850到3850加100点之内，也就是3850-3950，然后今年的需求以及行情并不会给高炉利润。所以顶部就暂定为3850-3950之间。
第四，房地产进入熊市迟迟不见起色。
综上所述的话：库存基差角度没有重要矛盾，如果表需不能持续，将会维持3600（前低）-3900（高炉成本）的低利润下的震荡格局，3900存在套保价值，3600存在投机意义。
前期跌到3600充分释放美联储加息，后期节前两周进行正反馈，补库行为，叠加两周很不错的表需拉升，盘面涨到高炉成本3900附近，很多贸易公司进行套保对冲。交易后期需求不可持续，现在跌到3700附近。开启继续低利润之下的震荡模式。
本周国内等大会，观察后续经济定调和政策变化。海外等CPI，观察货币收紧路径。疫情管控不放松的情况下，单纯放松地产能不能把经济拉起来？我们倾向于不能，单纯放松地产更多是避免系统性风险，但居民现金流预期和信心仍然会受到疫情管控的影响。地产政策是目前政府稳增长手上少有的牌，正在出牌，但不够激烈。
海外市场还是货币政策预期来回摇摆的逻辑里。通胀收紧仍然是大方向。联储官员都很鹰，11月加息75bp是大概率。目前美国的实际利率还是偏低，对控制通胀效果还没有完全达到。
目前市场还是需求放缓，成本上顶的状态。想看到改变，要么国内疫情政策有实质性变化，要么海外就业有实质性松动。在此之前，商品市场还是目前的震荡状态。
问：当下您觉得有啥好的交易策略吗？
今年维稳。保持常规流量的前提下降低敞口，如果想上量建议正套以及期权对冲优先。不建议重仓投机。
节后开门红维持一天，就开始拐头向下。拐头的导火索是疫情以及对后期信心不足。
目前多数钢厂处在盈亏平衡或者小幅亏损的状态。
策略上，仍然是逢情绪性反弹做空做对冲的原则，从安全边际的角度考虑，可以参考上边际高炉成本3900附近的理想价位。
1.现货贸易商可以通过盘面3600以内建仓拿虚拟库存，优化库存成本，进行库存置换。
2.运用基差，可以在高炉成本上分阶梯构建正套，或者运用期权等衍生品进行基差管理精细化，下跌有保护，上涨有收益。
问：您最想对投资者说的一句话是什么呢？
关于最后一个问题，我想对大家说：
今年对于单边控制好仓位，大家行稳致远，稳重求胜，做好每日固定量，维护好客户。
一个企业想长期稳定发展，需要将风险管理放在第一位，利润放在第二位。
对于钢贸商，我觉得产业是核心，供需是根本，价格只是表象，金融市场是辅助，金融工具是手段，最终回归现货的本源。
关于风险主要有三点：第一是市场的潜在风险；第二是交易者的心理状态；第三点是公司的风控红线。
我觉得投机之前考虑好风险，将大量的时间投入到前期的数据研究，观点判断，策略优化，将剩下的时间投资到交易，风控以及复盘总结。这样企业就会行稳致远。
主持人：找钢网行业大数据研究院--梅肯
核心观点：
【近期总的操作思路】
大周期尚未跌完，大跌就逢低买，不跌当大震荡对待。
短期总的操作建议：继续当震荡看待，不想操作短线，观望也许是最明智的选择。因为目前干扰盘面走势的核心因素是需求，而影响需求的关键因素是疫情扰动。
【交易策略】
轻仓参与，震荡对待，短线高抛低吸为主。
【给投资者的话】
流水不争先，争的是滔滔不绝。
做好风控，后面多空都有机会，坚持自己的信仰。
愿大家都能：
买在无人问津人 卖在人声鼎沸时
今天的节目就到这里，下周五3:30，不见不散！
资讯编辑： 思域
资讯监督/投诉：福克斯 021-60100399-681
