美联储5月会议点评
来源：找钢指数
2023年05月07日 15:00
专栏：市场评述
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北京时间周四凌晨2点，美联储货币政策委员会FOMC会后宣布再次加息25个基点，将政策利率联邦基金利率的目标区间从4.75%~5.0%上调到5.0%~5.25%，为2007年金融危机爆发前的十六年来最高水平。和去年7月以来的前六次会议一样，本次加息决策得到FOMC投票委员全票赞成。
声明使用的措辞与官员们在2006年结束加息时的措辞大致相似，当时官员们表示，利率的任何进一步变化都更有可能是上调而不是下调。相比本次加息幅度，市场更关心是否已到加息终点，以及降息何时到来。在加息终点上，此次会议声明通过措辞调整做了更为明确的暗示，他们从3月份的政策声明中删除了一句话，即“一些额外的政策收紧可能是合适的”，这暗示官员们可能会在最新举措后暂停加息。
对于整体的经济增长前景展望，美联储也认识要目前经济存在一定下行压力，鲍威尔表示美国经济去年大幅放缓，实际GDP 增速低于趋势水平0.9%。尽管消费者支出有所回升，但今年第一季度的经济增长速度仍然温和，仅为 1.1%。住房领域的活动仍然疲软，这在很大程度上反映了抵押贷款利率的上升。较高的利率和较慢的产出增长似乎也在拖累企业固定投资。
劳动力市场仍然非常紧张。今年前三个月，平均每月增加34.5万个工作岗位。三月份的失业率仍然很低，3.5%。即便如此，仍有一些迹象表明，劳动力市场的供需正在恢复更好的平衡。最近几个月，劳动力参与率上升了，尤其是 25 岁至54 岁的人。名义工资增长显示出一些放缓的迹象，今年到目前为止，职位空缺有所减少。但总的来说，劳动力需求仍然大大超过可用劳动力的供应。
通货膨胀仍然远远高于美联储2%的长期目标。在截至今年3 月的12个月里，PCE 的总房价上涨了 4.2%，剔除波动较大的食品和能源类别，PCE 核心价格上涨 4.6%。自去年年中以来，通货膨胀有所缓和。尽管如此，通货膨胀压力仍然很大，通货膨胀率回落到2%的过程还有很长的路要走。尽管通胀高企，但长期通胀预期似乎仍然稳定，这反映在对家庭、企业和预测者的广泛调查以及金融市场的措施中。
综合来看，本次美联储利率决议从结果上来看符合市场预期，但是由于目前美国整体的金融环境面临银行业持续性的系统性危机，并且美联储也承认，由于过去一年快速并且大幅度的加息，整体的信贷环境已经明显收紧，银行业出现的压力正在逐渐传导至企业以及家庭，而居民端信贷环境的收紧也逐渐传导至经济活动、就业以及通胀。但是从具体经济数据来看，目前的就业以及通胀数据依然支持美联储持续紧缩，同时从底层经济逻辑来看，目前金融体系内部信用杠杆率并不高，全面爆发金融风险的概率较低，因此美联储所期望的软着陆可能性依然存在。对于市场而言，一方面得益于金融环境整体流动性的宽松预期，而另一方面则收益率相对稳健的景气周期，未来经济周期大概率维持在寻底过程中。
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