为什么当前有平控预期？下半年预估粗钢产量有多少？
来源：找钢指数
2023年05月25日 14:00
专栏：研究报告
2023年在国内经济增速中性目标预计达到5%，在此基调下化风险、调结构成为经济转向后的主要任务。当下钢铁行业矛盾点依旧存在，价格低位震荡后，后期方向需要关注政策导向及供需节奏。根据当前的平控意向和背景情况，我们进行简单梳理以便预估下半年供应基调。
一、为什么有平控预期
1. 碳中和、碳达峰的节点
2030碳达峰、2060碳中和目标目前已在陆续落实中，钢铁、建材、煤炭、电力等为碳达峰优先推动行业，电力行业已率先执行，钢铁亦处于优先级，目前行政减排和市场化减排交错进行。通过梳理工信部双碳目标完成计划来看，2025年规模以上工业单位增加值能耗较2020年下降14.0%，单位工业增加值二氧化碳排放下降幅度大于全社会下降幅度的基调已确定，明确提出钢铁行业2030年前提前完成碳达峰。截至5月底，钢企全流程超低排放项目完成率达到68%，正在实施的约31%，通过生产结构和技术性改革完成目标路径正不断深化，为碳达峰形成设备和技术基础，但仅从此手段全面完成双碳目标力度依旧欠缺，预计叠加去小型高炉、小高炉转电炉（内蒙、山西部分区域已公布去1200m³小高炉任务）及阶段性控产等手段并行才能顺利完成。
2. 总体需求增速下滑与十四五计划转型限制总产量
年初我国经济会议指出，当前国内经济运行好转主要是恢复性的，内生动力不强，需求仍然不足的问题延续，经济转型升级面临新的阻力，不论是疫情后的内需后遗症问题，还是经济转型过程的用钢需求不足问题，需求端强度均会受限。《十四五原材料工业规划》中虽继续强调市场化供需调节，深化产能重组，侧重扩大内需，并明确指出中国总体经济需求增速已经由量向质的转变，但当下钢铁行业产能过剩形成的利润萎缩困局难解，需求不足背景下产量会跟随性下降基调相对确定。
二、回溯平控或减量的节奏及特点
1. 文件出台时间仍需时日
自2021年来，减量、平控论调不断出现，我们回溯两年的情况得知，即使有明确的官方同比不增文件，总体公布时间也不会过早。例如2021年年初工信部讲话全年粗钢产量压减3000万吨，但各部委明确表示粗钢产量同比不增是在6月下旬。2022年无明确减产政策，但冬奥会行政压减和市场化压减交错进行，使得产量水平前低后高。2023年截至5月底，工信部等各部委尚未出台明确的全国钢企粗钢同比不增文件，地方性出台相关控量、企业能效排放调研等通知陆续公布，从节奏来看目前处于摸查及协商阶段，全年同比不增正式文件出台仍需时间。
2. 节奏偏温和、企业自主性增加
另外从现在总体公布情况来看，今年大概率会出现以下两个情况：
（1）各省或将难出台明确压减方式，企业压减的自主性提升，但政府端会增加多维度指标考核。
（2）企业端在设备完善和应对技术提升的节奏下，减量手段增多，调整配比、降低煤耗、提升效率等手段企业已运用相对成熟。
三、下半年供应节奏预估
1. 短期亏损节奏无法形成持续性减产
（1）元素供应上，铁元素端主流矿成本C1成本在40美金以下，非主流矿成本大部分在80美金以下，当前尚未触成本区域，而今年外矿仍有约2000万左右的增产计划，叠加废钢减量预期不多，铁元素下半年更为充足。碳元素端预计全年进口总量增加1700万吨左右，内煤保供节奏下供应相对稳定，碳元素供应环比增多。
（2）产能调节上，虽然这些年产能再度过剩，但因供应弹性提升，本轮供应调节能力强于上一轮产能过剩周期，以需定供的调节力强于以往，供应端主要跟随需求和短期利润变化而变化，持续亏损形成持续减量节奏难现。
2. 季节性减量预期仍在
从整理2015-2022年6-7月份（梅雨季）较4-5月供应情况对比来看，产量大概率下行但幅度略有差别。2018年未出现梅雨季下滑有宏观向好数据支撑，2020年中国主要是充当国际供应链角色，今年在外需不佳，内需没有增量节奏下，大概率梅雨季有产量下滑节奏，初步按照去年同幅度下滑， 则后期统计局铁水、粗钢产量6-7月份月均预计分别为239、274万吨/日。
3. 政策力度有可能前松后紧
利润端不支持大规模持续减产，产量更多跟随需求波动，预计呈现季节性下滑走势，后期大幅压减更需对政策寄予厚望。
从上述梳理可以看出，当前各地粗钢平控政策出台仍偏少，全国范围内的政策商讨、制定需要时间周期，这也使得2季度政策落地难度较大，预计3季度有望逐步落地，全年产量前高后低节奏确定性高。调研了解到，国有大型企业已制定全年粗钢同比不增目标，部分区域钢企虽未收到明确减产文件，但已收到口头通知粗钢同比不增任务，若3季度开始实施减量，在中下游库存压力偏低，钢厂库存压力缓解的背景下，预计减产是逐步落实的节奏，不会出现前些年快速减产、快速提产节奏，产量预计稳步下降为主。按照平控节奏基调下，下半年铁水、粗钢日产预计223，262万吨/日。
四、总结
综合来看，下半年出台粗钢同比不增调控的概率较大，预计6-7月份先有季节性需求下滑形成的供应季节性回落，后期伴随政策落实产量逐步下降，下半年铁水较上半年产量环比下降8.7%，同比下降2%，日均铁水223万吨/日；粗钢较上半年环比下降9%，同比降0.8%，日均粗钢产量约262万吨/日。
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