聚焦“俄乌冲突”系列专题——铁矿石篇
来源：找钢指数
2022年03月03日 12:00
专栏：铁矿石
报告摘要
1、近期“俄乌冲突”牵动着全球资本市场的神经，大宗商品受乌克兰局势影响大幅波动，贵金属、能源、农产品、化工品均出现不同程度的上行，国内黑色商品经历过监管部门的价格调控与炒作打压后，在战争题材的催化下快速反弹。
2、冲突的升级直接导致黑海-远东航线受阻，目前俄罗斯当局已经封禁了亚速海的交通，同时乌克兰的很多黑海港口被迫关闭，铁矿石发货受限，不少订单即将应用不可抗力条款。虽然中俄贸易可以采用人民币结算，可以绕过SWIFT系统，西方国家对俄罗斯的制裁并不会从金融层面对我国铁矿石进口产生影响，但港口的封禁确实会对货物流转形成实质的打击。
3、从量上看，我国铁矿石进口主要依然澳大利亚、巴西，即使是非主流矿，俄、乌占比也远不及南非、印度，因此俄乌冲突对于我国铁矿石供需的直接影响较小。但从间接影响看，俄乌事件对全球铁矿石价格的走强有刺激作用，首先，俄罗斯作为欧洲重要的能源供应国，遭到西方国家围堵势必会造成欧洲能源短缺，原油价格上涨，海运费上行，铁矿石运输成本抬升；俄、乌两国铁矿石、钢材主要流向欧洲，俄乌战争会造成欧洲钢矿产品供应短缺、价格走强，进而对全球钢矿产品形成带动效应；每逢战事，钢铁产品都会习惯性上涨，市场存在炒作心理。
4、考虑到近期高炉正有序复产，铁水产量拐头向上，短期铁矿石存在一定炒作空间。不过当前我国铁矿石供需偏宽松，春节后发改委多次对铁矿石现货市场进行整顿，资讯企业、国内外大型贸易商、各大港口相继被约谈，严厉打击铁矿石市场的投机炒作行为，管控力度强于往年，市场对此也比以往敏感，因此追高需谨慎，关注俄乌动态的同时也应留意监管部门的态度。
报告正文
近期“俄乌冲突”牵动着全球资本市场的神经，大宗商品受乌克兰局势影响大幅波动，贵金属、能源、农产品、化工品均出现不同程度的上行，国内黑色商品经历过监管部门的价格调控与炒作打压后，在战争题材的催化下快速反弹。
据了解，俄罗斯是全球第5大的产钢国，乌克兰是第14大产钢国，2020年两国粗钢产量分别为7160万吨和2060万吨，分别出口成材3054万吨和771万吨，分别位列全球第3和第12位；铁矿石方面，2020年分别出口4629万吨和2573万吨，其中向中国分别出口1264万吨和2482万吨；煤炭方面，俄罗斯是全球第6大煤炭生产国，同时也是重要的煤炭出口国，2021年出口煤炭2.11亿吨，位居世界第3，其中向中国出口5477万吨。考虑到俄罗斯、乌克兰两国对国内乃至全球的黑色商品供应都有一定影响，首创期货研究院黑色研究组将围绕“俄乌冲突”推出系列专题，分别对铁矿石、钢铁、煤炭进行梳理，本文为铁矿石篇。
一、黑海港口停运，俄乌铁矿石发运受阻
春节过后，俄乌冲突逐步升级：
冲突的升级直接导致黑海-远东航线受阻，目前俄罗斯当局已经封禁了亚速海的交通，同时乌克兰的很多黑海港口被迫关闭，铁矿石发货受限，不少订单即将应用不可抗力条款。下图为最新的俄乌形势图，红色区域为俄罗斯控制区，我们可以看到当前乌克兰出海口已经基本被俄罗斯占领。
虽然中俄贸易可以采用人民币结算，可以绕过SWIFT系统，西方国家对俄罗斯的制裁并不会从金融层面对我国铁矿石进口产生影响，但港口的封禁确实会对货物流转形成实质的打击。接下来我们看一下俄乌两国铁矿石产业情况。
二、乌克兰铁矿石生产与出口
（一）铁矿石储量与生产
根据国际钢协2020年数据，乌克兰铁矿石可采储量65亿吨，占世界总储量的3.61%，含铁量23亿吨，是全球第六大铁矿石资源国。乌克兰铁矿石资源主要集中在克里沃罗格铁矿盆地，该地区拥有乌克兰铁矿资源的66.8%，1866年，位于乌克兰西部克里沃罗格市(Kryvyi Rih)附近发现了高品位铁矿床，乌克兰的采矿和钢铁工业由此正式兴起。克里沃罗格铁矿区同时也是欧洲最大的铁矿石产区之一，该矿区矿层深达1500m，贫矿所占比例较大，矿石中的有害杂质含量较少，但脉石的主要成分SIO2大多分布在矿石中，所产铁精粉中SIO2的含量高达7%，因此选矿成本偏高，矿区产出的烧结矿和球团的平均铁品位在55%附近，烧结矿碱度平均为1.27。
此外，乌克兰的其他铁矿石资源较多分布在亚速—黑海一带，包括Кременчугск, Белозер-Ореховск, Приазовски和Керченск地带等。其中，Белозер地区以富铁矿为主，Керченск地区以赤铁矿为主。
尽管铁矿资源丰富，但乌克兰的露天开采铁矿石平均铁品位仅为26%～33%，需要进行选矿处理，乌克兰主要的采矿和选矿企业如下表所示：
介绍一下主要企业：麦特集团(Metinvest)是全球10大铁矿石生产商之一，也是是乌克兰最大的钢铁制造商，总部位于乌克兰城市Кривой Рог，选矿和加工厂位于克里沃罗格铁矿山的南部，并且在乌克兰有精粉厂和球团厂。麦特集团生产的烧结矿、精粉和球团通过其遍布全球的采销网络流通，在欧洲、亚洲、非洲和美洲设有38个销售处。麦特集团年产量3000万吨左右，出口到中国有乌克兰精粉（铁品位64.8%-67%）和乌克兰球团。
Ferrexpo矿业公司的总部位于瑞士，股票在伦敦证券交易所上市交易，是前苏联国家中最大的铁矿石球团生产商和出口商，在乌克兰拥有铁矿矿山。Ferrexpo生产和出口用于钢铁制造的优质铁矿石球团，球团年产量在1200万吨左右。乌克兰出口到中国的铁矿石贸易主要由麦特集团和Ferroexpo运营
扎波罗热(Zaporizhia)是乌克兰本土铁矿石生产商，年产400-500万吨，扎波罗热铁矿除了一部分自用外，主要出口国有斯洛伐克、捷克共和国、奥地利和波兰的冶金企业。 目前乌克兰有约90%的富矿储量和约50%的贫矿储量被开采，每年原矿开采量大概在2.18-2.27亿吨之间，铁矿石产品产量在8000万吨附近，其中约75%铁精粉，其次是球团，烧结矿偏少。据国际钢铁协会2020年数据显示，2020年全球铁矿石产量23.38亿吨，其中，乌克兰铁矿石产量7849.5万吨，占比3.36%。
（二）乌克兰铁矿石对中国出口情况
乌克兰是铁矿石净出口国，出口量在全球占不高。目前乌克兰大约60%的铁矿石在国内市场上销售，出口的铁矿石占该国铁矿石产量的40%-45%。乌克兰铁矿石主要出口到其欧洲邻国如波兰、斯洛伐克和捷克共和国（约占乌克兰铁矿出口量的四分之三），以及奥地利、罗马尼亚和塞尔维亚。
乌克兰出口给我国的铁矿石主要是乌克兰精粉、球团。根据海关总署统计的数据，2021年我国铁矿石累计进口112563万吨，其中进口来自乌克兰的铁矿石1745万吨，占比1.5%。
三、俄罗斯铁矿石生产与出口
（一）铁矿石储量与生产
根据国际钢协2020年数据，俄罗斯铁矿石储量250亿吨，占全球总储量的13.88%，仅次于澳大利亚和巴西，含铁量达140亿吨，位列全球第三。俄罗斯铁矿石资源主要分布在乌拉尔山脉中部、远东贝加尔湖以西的安加拉河上游东部以及临近乌克兰东北部的库尔斯克铁矿区。其中，库尔斯克铁矿区是俄罗斯储量最大、富矿比重最高的铁矿区（原矿品位在55-62%），储量占全国总量的50%以上，分布在俄罗斯西南部的库尔斯克州、别尔哥罗德州及奥廖尔州。
俄罗斯拥有许多储量在5亿吨以上、适宜露天开采的大型铁矿区，但贫矿占比较高，铁矿石原矿品位明显低于澳大利亚、巴西等主要铁矿石生产国，经过选矿后能够达到较高水平。俄罗斯铁矿石的磷含量明显低于澳大利亚和巴西的铁矿石，硅含量较低。铁矿石年产量在1亿吨左右。
（二）俄罗斯铁矿石对中国出口情况
受制于地理因素，我国对俄罗斯铁矿石进口量低于乌克兰，根据海关总署统计的数据，2021年我国进口俄罗斯矿851万吨，占总进口量的0.75%。其中有相当一部分是通过铁路经绥芬河口岸、满洲里口岸进入我国东北部。从这个角度看，俄乌冲突对我国俄罗斯铁矿石进口影响不大。
四、俄乌冲突事件对连铁的影响
从量上看，我国铁矿石进口主要依然澳大利亚、巴西，即使是非主流矿，俄、乌占比也远不及南非、印度，因此俄乌冲突对于我国铁矿石供需的直接影响较小。
但从间接影响看，俄乌事件对全球铁矿石价格的走强有刺激作用，首先，俄罗斯作为欧洲重要的能源供应国，遭到西方国家围堵势必会造成欧洲能源短缺，原油价格上涨，海运费上行，铁矿石运输成本抬升；俄、乌两国铁矿石、钢材主要流向欧洲，俄乌战争会造成欧洲钢矿产品供应短缺、价格走强，进而对全球钢矿产品形成带动效应；每逢战事，钢铁产品都会习惯性上涨，市场存在炒作心理。
考虑到近期高炉正有序复产，铁水产量拐头向上，短期铁矿石存在一定炒作空间。不过当前我国铁矿石供需偏宽松，春节后发改委多次对铁矿石现货市场进行整顿，资讯企业、国内外大型贸易商、各大港口相继被约谈，严厉打击铁矿石市场的投机炒作行为，管控力度强于往年，市场对此也比以往敏感，因此追高需谨慎，关注俄乌动态的同时也应留意监管部门的态度。
资讯编辑：欧拉
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