【动煤月报】动煤价格或将下跌至合理区间

来源：找钢指数 2023年06月05日 12:00 专栏：煤炭

概要

原文为2023年6月4日公开发布的《华泰期货动力煤月报20230604：动煤价格或将下跌至合理区间》，限于篇幅本文择重简摘。

策略摘要

动力煤品种：综合来看，动力煤价格本月大幅走低，累积跌幅已超200元/吨。市场预期后续5500大卡将进一步跌穿770元/吨，进入合理区间。发改委【2022】303号通知明确，秦皇岛下水煤5500大卡价格每吨570-770元为合理区间。由于期货的流动性严重不足，因此期货我们建议继续观望。

核心观点

■市场分析

期货与现货价格：产地指数：截至6月2日，陕西榆林5800大卡指数690元，周环比下降114元，月环比下降21.7%；内蒙古鄂尔多斯5500大卡指数625元，周环比下降103元，月环比下降19.1%；山西大同5500大卡指数675元，周环比下降105元，月环比下降18.9%。港口指数：截至6月2日，CCI进口4700指数85美元，周环比降10.5美元，月环比降20.1%；CCI进口3800指数报65美元，周环比降8美元，月环比降21.2%

港口方面：截至到6月2日，北方港口总库存为1687万吨，较上月同期增加292万吨。在港口及下游电厂存煤高企下，港口调出减量较小，本月港口持续累库状态。

电厂方面：近期华南出现高温天气，民用用电需求增加，日耗有所提升，但整体工业用电量不及预期。沿海电厂库存明显高于往年水平，由于人民币汇率持续走低推高进口成本，电厂对进口煤采购保持疲软。

海运费：截止到6月2日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于527.13，本月运价指数持续下跌，已降至历史低位。截止到6月2日，波罗的海干散货指数（BDI）报于919，较上月下跌633点，降幅达到40%。

整体来看：主产地大矿少数性价比高的煤矿销售有所好转，但整体库存仍在累积，市场情绪依旧悲观，坑口煤价承压价格继续下行。港口方面，库存累积至高位，远超去年同期水平，发运依旧倒挂。目前港口价格已跌破800元/吨，累积跌幅已超过200元/吨。

进口煤方面，进口煤市场一直延续下行趋势，仍未见企稳迹象。国内投标价格持续下探，报价不断下跌，澳煤进口煤5500大卡投标到岸价已跌至770元/吨，印尼3800大卡动煤投标到岸价降至512元/吨。综合来看，动力煤价格本月大幅走低，累积跌幅已超200元/吨。市场预期后续5500大卡将进一步跌穿770元/吨，进入合理区间。发改委【2022】303号通知明确，秦皇岛下水煤5500大卡价格每吨570-770元为合理区间。由于期货的流动性严重不足，因此期货我们建议继续观望。

■ 策略

单边：中性观望

期现：无

期权：无

■ 风险

政策调整，市场煤需求表现，运输瓶颈影响，煤矿安全事故等，欧美能源危机情况，宏观大环境等，进口煤超预期。

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