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概要

原文为2023年6月11日公开发布的《华泰期货铁矿石周报20230611：市场交投情绪较浓警惕市场风险》，限于篇幅本文择重简摘。

策略摘要

整体来看：受近期钢材价格上涨，钢厂利润有所修复的影响，钢厂生产积极性有所提升，对铁矿有部分刚需补库需求，并且经过前期负反馈，钢厂已经通过主动减产解决部分矛盾，而随着利润修复，钢厂存在复产行为，加之远期期货价格已经充分反映了远端的供需矛盾，因此情绪稍有好转或宏观利空转变都容易引起价格的快速反弹，而铁矿石整体价格弹性相对较大。未来如果行政性压产政策落地，将对铁矿石形成中期利空，铁矿石的供给面临过剩局面。但短期矿价，受益于良好的成材供需以及盘面贴水，预计价格仍将维持较强表现，同时由于投机氛围浓厚上涨幅度过快，警惕市场风险。

核心观点

■ 市场分析

本周铁矿期货主力合约2309上涨收于812元/吨，环比上周上涨8.92%。现货方面：唐山港PB粉报856元/吨。贸易商报价积极，钢厂方面询价较少。

供应方面：上周Mysteel公布数据，全球发运3119万吨，环比上周增长5.8%,其中澳洲发运1916万吨，环比上周增长13.0%,巴西发运729万吨，环比下降6.8%，非主流发运474万吨，环比增长0.6%。整体来看发运有所提升，主要是发运淡季结束。

需求方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.36%，环比上周持平，同比去年下降1.75%；高炉炼铁产能利用率89.67%，环比上周持平，同比下降0.47%；钢厂盈利率43.72%，环比增加10.82%，同比下降15.15%；日均铁水产量240.82万吨，环比增加0.01万吨，同比下降2.44万吨。钢厂盈利有所恢复，生产积极性增加，对铁矿需求也有所支撑。

库存方面：据Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12622.26万吨，环比降130.28万吨；日均疏港量300.84万吨增9.85万吨。分量方面，澳矿5707.78万吨降127.44万吨，巴西矿4334.57万吨降14.07万吨；贸易矿7579.48万吨降27.94万吨，球团741.26万吨降4.79万吨，精粉1131.16万吨增15.69万吨，块矿1640.08万吨增35.41万吨，粗粉9109.76万吨降176.59万吨；在港船舶数79条降7条。整体库存有所下降，受益于近期钢价回升，钢厂生产积极性有所提升。

整体来看：受近期钢材价格上涨，钢厂利润有所修复的影响，钢厂生产积极性有所提升，对铁矿有部分刚需补库需求，并且经过前期负反馈，钢厂已经通过主动减产解决部分矛盾，而随着利润修复，钢厂存在复产行为，加之远期期货价格已经充分反映了远端的供需矛盾，因此情绪稍有好转或宏观利空转变都容易引起价格的快速反弹，而铁矿石整体价格弹性相对较大。未来如果行政性压产政策落地，将对铁矿石形成中期利空，铁矿石的供给面临过剩局面。但短期矿价，受益于良好的成材供需以及盘面贴水，预计价格仍将维持较强表现，同时由于投机氛围浓厚上涨幅度过快，警惕市场风险。

■ 策略

单边：震荡偏强

跨期：无

跨品种：多钢厂利润

期现：无

期权：无

■ 风险

粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况和行政政策干预等。